Bakit Mas Maganda ang Backtest Ko Kapag Mas Madalas ang Rebalancing?

Kung bumubuti ang backtest kapag mas madalas kang mag-rebalance, ang unang tanong ay hindi kung naging mas matalino ang signal. Ang tanong ay kung siningil sa dagdag na mga trade ang halagang talagang gagastusin sa pagpapatupad ng mga ito.

Dalawang bagay ang sabay na nababago ng dalas ng rebalancing: kung gaano kabilis sumunod ang portfolio sa target nito, at kung gaano karaming trading ang kailangan para makarating doon. Para maging kapaki-pakinabang ang paghahambing, panatilihing pareho ang signal at sizing rule, saka sukatin ang kinita mula sa mas mabilis na pag-aayos kumpara sa buong gastos ng dagdag na turnover.

Bakit mas maganda sa backtest ko ang araw-araw na rebalancing kaysa lingguhan?

May mga pagkakataong dapat nga. Kung mabilis gumalaw ang signal, maaaring maiwan sa lipas na weights ang portfolio kapag naghintay ng isang linggo. Nababawasan ng araw-araw na iskedyul ang pagkaantalang iyon. Pero maaari rin itong mag-trade batay sa maliliit na pagbabago sa target na hindi pinapansin ng lingguhang iskedyul, at sa mga pagbabagong iyon maaaring lumampas ang mga gastos sa maliit na lamang.

Isaalang-alang ang portfolio na $100,000 na nagbabago nang 1% bawat araw ang target weights nito. Katumbas iyon ng humigit-kumulang $1,000 na mga order bawat araw, bago isaalang-alang ang mga pagbiling natatapatan ng mga bentahan. Sa one-way na gastos na 10 basis point, humigit-kumulang $1 ang gastos sa pag-trade ng $1,000. Kung tunay na nakikinabang ang signal sa bawat pag-aayos, maaaring maliit lang ang halagang iyon. Kung pabagu-bago lang ang target sa paligid ng matatag na antas at ilang sentimo lang ang pakinabang, nagbabayad ang araw-araw na iskedyul para habulin ang ingay sa datos.

Sa backtest, maaaring magmukhang mas mahina ang lingguhang portfolio dahil huli itong tumutugon. Maaaring magmukhang mas maganda ang araw-araw dahil mas napapanahon ang sinusundan nitong target. Walang matibay na batayan ang alinman sa mga resultang iyon hangga't hindi kasama sa dalawa ang maihahambing na fills, bayarin, spread, at impact.

Paano ko patas na maihahambing ang araw-araw at lingguhang rebalancing?

Panatilihing pareho ang pinagbabatayang signal, universe, sizing, at panahon ng pagsubok. Iskedyul lang ang baguhin. Gumamit ng magkakaparehong palagay sa execution para sa dalawa, at kuwentahin ang turnover batay sa mga order na talagang nalilikha ng bawat iskedyul, matapos i-net ang mga pagbabago sa buong portfolio.

Isang praktikal na kumbensiyon ang pagtukoy sa one-way turnover bilang mas mababa sa kabuuang halaga ng mga pagbili o bentahan, na hinati sa halaga ng portfolio. Ilahad sa ulat ang ginamit na kumbensiyon. Sa ilang sistema, kabuuang traded notional ang ginagamit sa halip, na maaaring humigit-kumulang doble para sa ganap na pinondohang pagpapalit ng mga hawak. Puwedeng gamitin ang alinman; kung palihim na magpapalit-palit sa mga ito, mawawalan ng saysay ang paghahambing.

Pagkatapos, ilahad ang dagdag na resulta: gaano karaming net return ang idinagdag ng mas mabilis na iskedyul, at magkano ang nadagdag nitong gastos. Kung nagdagdag ang araw-araw na iskedyul ng 0.4 percentage point sa gross return, pero nagkakahalaga ito ng dagdag na 0.7 point at nagtapos nang 0.3 point na mas mababa kaysa lingguhang bersiyon, nasagot na nito ang tanong.

Paano ko dapat imodelo ang gastos sa rebalancing?

Magsimula sa venue at instrumento. Magkakaiba ang iskedyul ng bayarin para sa spot at futures; magkakaiba ang rate ng maker at taker; at maaaring may funding para sa mga posisyong hawak sa oras ng pagbabayad. Para sa payak na unang pagtatantiya, ilapat sa bawat order ang aktuwal na fee tier at gastos sa spread. Para sa malalaking order, idagdag ang impact batay sa laki ng order at liquidity.

Ipagpalagay na tinatawid ng estratehiya ang spread para bumili at tatawirin ulit ito sa pagbebenta sa bandang huli. Kung 4 basis point ang spread, humigit-kumulang 4 basis point ang gastos sa spread sa buong round trip, hindi 2: sa bawat pagtawid, halos kalahati ng spread ang binabayaran. Idagdag ang taker fees sa magkabilang panig. Walang saysay ang palagay na “10 bp bawat trade” kung hindi tinutukoy ang ibig sabihin ng “trade” at ang mga bahagi ng gastos.

Dapat tumaas ang impact kasabay ng laki ng order kumpara sa available na liquidity. Kung pareho ang nakapirming rate para sa $500 na order at $500,000 na order, magmumukhang artipisyal na kayang palakihin ang madalas na rebalancing. Kung hindi sapat ang datos para makagawa ng mapagkakatiwalaang tantiya sa impact, magpakita ng saklaw ng sensitivity at linawin kung saan hindi na gumagana ang iskedyul.

Dapat ba akong gumamit ng rebalancing band sa halip na nakapirming iskedyul?

Maiiwasan ng band na maglabas ng mga order dahil lang sa maliliit na pagbabago sa target. Halimbawa, mag-rebalance lamang kapag lumihis nang mahigit 2 percentage point ang hawak sa target nito. Kapalit ng mas kaunting order ang bahagyang paghina ng katumpakan sa pagsunod sa target.

Pero isa na namang parameter ang band. Kung susubukan mo ang 0.5%, 1%, 2%, at 5% na mga band sa maraming asset at itatago ang pinakamagandang resulta, nagdagdag ka ng dimensiyon sa paghahanap. Pumili ng maliit na hanay ng mga band na may malinaw na batayang pang-ekonomiya, itala ang bawat pagsubok, at suriin ang napiling rule sa mga panahong hindi ginamit sa pagpili rito.

Kailan sulit ang mas madalas na rebalancing?

Kapag nananatili ang pakinabang ng mas mabilis na pag-aayos matapos isaalang-alang ang makatotohanang mga gastos at maliliit na pagbabago sa mga palagay. Ihambing ang net results sa iba't ibang iskedyul, siyasatin ang turnover ayon sa asset at kundisyon ng merkado, at tiyaking hindi nakasalalay ang lamang sa iisang panahong may pambihirang liquidity.

Panatilihin ding pareho ang iskedyul ng paper strategy. Kung ina-update ng backtest ang mga target tuwing magsasara ang merkado pero pinagsasama-sama ng paper system ang mga order kada oras, dalawang magkaibang execution policy ang sinusubok. Layunin ng paghahambing na malaman kung ano ang ipinagagawa ng estratehiya sa account at kung magkano ang gastos sa aktibidad na iyon.