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本論文は、オプションの統計的裁定機会を特定して取引するための二段階手法を提案しています。まず、合成債券を用いて純粋な裁定を切り分けることを意図した予測対象を定義し、木構造を取り入れたグラフ学習アーキテクチャRNConvで予測します。その動機には、多くの特徴量が表形式であることや、こうしたデータで木ベース手法の有効性が報告されていることが含まれます。…

この論文では、オプションから得られる情報と実現リターンを使ってビットコインの1次・2次モーメントのリスクプレミアムを調べ、S&P 500と比較しています。ビットコインはボラティリティが高く、分散リスクプレミアムも高いと報告しています。リターン領域別の分解では、中程度のマイナスリターンがビットコイン全体のリターンプレミアムに占める割合は、US株式プレミアムに占める割合より小さいことが分かりました。…

この文書では、ヘストン確率的ボラティリティモデルにおけるオプション価格付けのため、別の数学的枠組みを提示しています。モデルのアフィン価格付けシンボルを、有限次元のシンプレクティック二次成分と、それを補うホロノミー成分に分解します。さらにポアンカレ・カルタン形式を使い、アフィン・リッカチ動力学に対応する特性流を導いています。…

マルコフスイッチング型の確率的ボラティリティと共ジャンプを組み合わせた離散時間モデルについて、オプション価格付け手法を開発しています。このモデルは、ボラティリティの集積と平均回帰速度の変化を表すよう設計されています。ヨーロピアンオプションでは、確率的ボラティリティ下の価格付けに用いる量である、平均積分分散の確率分布を効率的に計算します。…

資産をキャッシュフローで定義し、市場参加者が将来の支払いについて不完全な情報を受け取る資産価格付けアプローチを概説しています。独立した市場要因がキャッシュフローを決め、情報過程はそれらの要因に関するシグナルと市場ノイズを組み合わせます。価格は、市場で利用可能な情報を条件とする割引キャッシュフローのリスク中立期待値から導かれます。ノイズをブラウン橋でモデル化すると、この枠組みから明示的な資産価格式と、半解析的なオプション価格および感応度が得られます。…

原資産が一般的なローカルボラティリティモデルに従い、取引に小さな線形取引コストがかかる場合のヨーロピアンオプションの動的ヘッジを研究しています。修正ボラティリティを複製アプローチに用い、Lelandのヘッジ戦略を連続制御に適応させています。取引摩擦を考慮しながら、オプションのペイオフを漸近的に複製することを目指します。…

本論文は、担保付きカウンターパーティ取引の価格付けにおいて、信用評価調整と債務評価調整、証拠金、資金調達コストを同時に扱うリスク中立の枠組みを構築します。中核となる価格付け方程式は再帰的であるため、一般に資金調達効果を単純な加算調整として表すことはできません。著者らは問題を反復関係として書き換え、標準的な最小二乗モンテカルロ法で解けるようにします。…

この論文は、急落、ボラティリティの再評価、長期化するドローダウンという異なる損失パターンへの対策配分として、テールリスク管理を捉えています。OTMプットの買い持ちとシステマティックなトレンドフォローのオーバーレイを組み合わせた、連続時間の条件付きバリュー・アット・リスク枠組みを構築しています。プット部分は時価評価される資産として扱い、プレミアムコストと市場エクスポージャーの変化をリターンに反映します。モデルは資産、原資産価格、確率的分散、平滑化したリターンシグナルを追跡し、対応するハミルトン・ヤコビ・ベルマン方程…

この論文は、オプションの満期が短い一方で、確率ボラティリティ因子の平均回帰時間と比べると長い場合の価格評価を研究しています。非コンパクトな状態空間を動く高速因子を持つ、非線形ハミルトン・ヤコビ・ベルマン方程式の平均化または均質化問題として扱っています。…

この数学的研究では、SchoenbucherとWilmottが初めて提示した、非流動性市場における自己金融型ヘッジの一般モデルを分析しています。このモデルでは、ヘッジ戦略が非線形偏微分方程式を満たし、その係数関数は投資家の効用関数に結び付いています。著者らはリー対称性解析を用いて方程式の対称性を特徴付け、常微分方程式に帰着させています。…

長期と短期の実現分散の差を通じて、トレンドフォローを説明しています。この関係は複数のトレンド戦略の定義に当てはまり、集計されたCTAのパフォーマンスが持つ正の凸性を説明する一助になると述べています。適切に測定するとこの凸性はより強くなると著者らは論じていますが、その主張を評価するためのデータ、測定の詳細、数値結果は説明に示されていません。…

日次の高値、安値、始値、終値から株価ボラティリティを推定する方法を説明しています。算術ブラウン運動の期待レンジとモーメント法を用います。始値のギャップは、時間外取引中の観測されていない価格変動の結果として扱い、夜間の値動きを推定の枠組みに取り入れています。得られた年率ボラティリティ推定値を欧州オプションのブラック・ショールズ価格評価に適用しています。また、モデル価格が市場価格と大きく異なるときに利益を狙うトレード戦略も提案しています。提供された説明には推定式、実証結果、価格差を特定する閾値、取引コスト分析がありま…

本研究は、取引オプションから抽出したスポット・ボラティリティの推定値が、実現ボラティリティの予測を改善するかを検証します。過去の研究に基づく反復的な2段階手順で推定したラフ・確率的ボラティリティの推定値を、実現ボラティリティの異質自己回帰モデルに加えます。大規模なオプション・パネルでの推定を速めるため、深層学習による代替モデルも用います。…

本資料では、為替市場のトレンドフォロー行動を分析するハイブリッド力学モデルを提示しています。ATMインプライド・ボラティリティの期間構造を対数正規拡散モデルで表し、デリバティブの情報を用いて、基礎となる為替リターンの特性を捉える記号力学系を生成します。適用例ではJPY-USDの為替レートと、それに対応する1か月、3か月、6か月、1年のインプライド・ボラティリティを用いています。…

本論文は、価格上限の原則に基づく電力価格モデルを提案し、資産価格をジャンプLévy過程の指数汎関数として表します。選んだ過程は、電力市場に見られる特徴である平均回帰とジャンプの両方を捉えることを意図しています。研究は、このモデル資産を原資産とする欧州型オプションの評価に焦点を当てます。…

この文書は、市場の注目度が遅れてリターンのボラティリティに影響するビットコイン価格モデルを提示しています。注目度は平均回帰するCox-Ingersoll-Ross過程で表され、モデルはアフィン形式で扱いやすいものです。著者らは通常および遅延情報のフィルトレーションに対する条件付き特性関数の閉形式を導き、ヨーロピアン・コールとプットの半閉形式の価格算定式につなげています。…

このレポートは、BTUSD逆オプションの価格を将来のビットコインリターンの経験分布で表せるかを調べています。オプション価格にロジスティック確率密度を適合させたところ、適合度は良好で、分布はわずか3つ、場合によっては1つのパラメーターで表せると報告されています。適合後の形状は、スケーリング係数を適用した先渡し価格の動きに対応します。…

この論文は、市場参加者が利益と損失に反応するプロスペクト理論に基づくエージェントとして行動するミクロ経済モデルを提案しています。価格は需要と供給の一時的な均衡から生じるため、エージェントの意思決定が価格過程にフィードバックします。このモデルは、売買行動と価格変動の相互作用を結び付けています。…

本資料は、ボラティリティが、平均回帰の速い単一のオーンシュタイン・ウーレンベック過程の5次多項式であり、ボラティリティ・オブ・ボラティリティが大きい確率的ボラティリティモデルを説明しています。少数の有効パラメータと入力曲線を用いて、SPXとVIXのボラティリティ・スマイルを同時に適合させ、選択した期間構造に合わせる設計です。著者らは1年を超える満期の適合を改善するため、代替の入力曲線仕様と時間変化するパラメータも検討しています。…

この文書では、Arrow-Debreu型の状態依存請求権と、Kyle型の情報に基づく取引を組み合わせた均衡モデルの概要を示します。情報を持つトレーダーは将来の状態が起こる確率に関する非公開情報を持ち、その状態に応じてペイオフが決まる請求権を取引します。その請求権がオプションの場合、非公開情報は原資産のペイオフ分布に関するものであり、トレーダーはオプション・ポートフォリオを通じてその情報を表現できます。…

この文書では、担保条件、取引相手の信用リスク、資金調達コストがキャッシュフローに影響する場合の、デリバティブのリスク中立価格評価の枠組みを提示します。信用、デビット、流動性、資金調達の調整を取り入れ、非対称な資金調達条件やデフォルト時のクローズアウト規則によって、価格が再帰的かつ非線形になる場合があると説明します。CVAやFVAなどの一般的な調整項目は重複することがあるため、単純に加算するとリスクを二重計上しかねません。この問題に対処するため、著者らは非線形性調整を導入します。…

この論文では、最低引き出し保証付き変額年金における契約者の引き出しと解約の選択を検討します。契約には課税と、契約期間中に給付基準額を引き上げるラチェットが含まれます。著者らは、契約キャッシュフローの割引後のリスク中立価値を最大化する後ろ向き動的計画法を解き、契約者の選択をモデル化します。…

この論文は、電力供給の安全性を支えるため、発電事業者が系統運用者に販売するコール型契約として、供給信頼度オプションを扱います。電力価格と権利行使価格の動きについて複数の仮定を置き、閉形式の評価式を導出したうえで、イタリアの電力市場データを用いて実市場に合わせた較正を行います。…

本研究は、市場ショックを事前に設定した閾値を超えるボラティリティのピークとみなし、その前後のボラティリティの連鎖を調べます。生じた高ボラティリティ局面を、オモリ則、生産性法則、バス則として知られる実証パターンと比較し、ショック前のボラティリティ上昇と、その後のボラティリティ低下を分析します。ショックの規模は、ピーク時のボラティリティの対数で定義されます。…