Geçen ay bir funding-carry kâğıt çalışmasını aldım ve Sharpe'ı üç yoldan hesapladım. Günlük fazla getiri ortalama 6.4 baz puandı, günlük standart sapma 81 baz puandı. √252 ile çarpınca 1.25. √365 ile çarpınca 1.51. Aynı sermaye eğrisini her beş dakikada bir örnekleyip √(365×288) ile çarptığınızda not 3.08 der. İlk iki sayı bir takvim tartışmasıdır. Üçüncüsü, araştırma ajanlarımızın karar sıklığı yerine veri dosyasının sıklığında yıllıklaştırınca ürettiği şeydir. Savunabileceğim hiçbir anlamda bir Sharpe oranı değildir.
Sharpe (yıllık): 3.08. Beş dakikalık getiriler, crypto_carry_v3.
3.08'i tutuyorum. Açıklanması gereken odur.
Beş dakikalık Sharpe günlük olanı neden ikiye katlar?
Zamanın karekökü kuralı, bağımsız çekimler üzerine bir önermedir. N i.i.d. getiri ekleyin; ortalama N ile, standart sapma √N ile, oran √N ile ölçeklenir. Beş dakikalık kripto getirileri bağımsız çekimler değildir. Orta fiyat alıştan seker. Bayat bir değerleme geri tıklar. Funding 288 bağımsız dilimde tahakkuk etmez; bir saate göre kayda geçer. 16:00 UTC'de işlem yapıp sonra gece boyunca bekleyen bir defter, siz uyurken 287 karar daha almamıştır.
Kısa vadeli getiriler ortalamaya döndüğünde, ve mikro yapı gürültüsü yapısı gereği ortalamaya döner, her beş dakikada bir örneklenen bir ortalamaya-dönüş sinyali o sekmeden de işlem açar. Günlük değerlemeler bunu netleştirir. Yıllıklaştırılmış Sharpe'daki ekstra 1.57, çoğu zaman sekiz baz puanlık bir gidiş-dönüşten hiç sağ çıkamamış iki baz puanlık bir salınımdır. Daha fazla avantaj bulmadınız. Gürültüyü daha çok parçaya böldünüz, sonra 324 ile çarptınız.
Andrew Lo, √N başarısızlığını 2002'de, aylık hedge-fon getirilerindeki seri korelasyon için yazdı. Farklı piyasa. Aynı günah. √N'i hâlâ bir biçimlendirme tercihi gibi ele alıyoruz.
252 veya 365 daha küçük kavgadır
ABD hisse NAV'ları hafta sonlarını ve tatilleri atlar; bu da size yılda yaklaşık 252 nokta verir. Kripto perpetual'lar cumartesi basar. Bir BTC defterini her takvim günü değerlerseniz, cumartesi gerçek funding'li gerçek bir P&L'dir ve yaklaşık 365 getiriniz olur. O seride 252 kullanmak yıllıklaştırılmış sayıyı yaklaşık yüzde 20 düşük gösterir, çünkü √365/√252 1.20'dır. Günlük değerlenen 7/24 bir defter için 365, seans kapanışlarında değerlenen bir ABD hisse defteri için 252 kullanırım. Sabiti Sharpe'ın yanına yazarım.
Bu fark gerçektir. 1.51'in 3.08 olması da bu yolla değildir. 365 üzerine kurulmuş bir kripto 1.51'i, dönüştürmeden 252 üzerine kurulmuş bir hisse 1.51 ile karşılaştırmak, yatırımcı sunumlarının yapılış yoludur. İkisini de günlük NAV'lardan, takvim yılı getirilerinin standart sapmasına bölünmüş bir takvim yılı fazla getirisine çevirin, ya da karşılaştırmayın.
Karar saatine göre yıllıklaştırın
Strateji her beş dakikada bir işlem yapabiliyor ve gerçekten yapıyorsa, beş dakikalık getiriler dürüst seridir. Yine de körlemesine √105,120 ile çarpmamalısınız, çünkü bu getiriler seri korelasyonludur. Beş dakikalık defterden günlük bir NAV oluşturun, sonra günlük Sharpe'ı √365 ile yıllıklaştırın. Günlük değerleme, sekme hareketini kâğıt hesaptan okuyacağınız aynı sayıya katar.
Strateji günde bir kez işlem yapıyorsa, ona hiç beş dakikalık Sharpe vermeyin. Ve sermaye eğrisi daha pürüzsüz görünsün diye günlük bir stratejiyi dakika barlarına yeniden örneklemeyin. Bir meslektaşım bir keresinde bana kadife görünümlü bir grafik gönderdi; günlük bir defterdi, dakikalara ileri doldurulmuştu. İşlemler değişmemişti. Dakika-dosyası Sharpe'ı muazzamdı. Bir ajan birden fazla zaman dilimini kontrol ettiğini söylediğinde hâlâ o eğriyi düşünürüm.
Araştırma notuna ne yazılır
Sharpe bir getiri serisinin özelliğidir, bir stratejinin özelliği değil. Not hangi seri olduğunu söylemek zorundadır.
| Uzlaşı | Çarpan | Ne zaman dürüst |
|---|---|---|
| Günlük × √252 | 15.87 | ABD hisseleri, seans NAV'ları, hafta sonları getiri değildir |
| Günlük × √365 | 19.10 | Her takvim günü değerlenen kripto (veya herhangi bir 7/24 defter) |
| Saatlik × √(365×24) | 93.6 | Her saat bağımsız bir karardır ve hâlâ √N'ye inanıyorsunuz |
| 5 dakikalık × √(365×288) | 324.3 | Günde 288 kez işlem yapmayan bir strateji için neredeyse asla |
Bastığımız her Sharpe'ın yanında üç şey istiyorum: getiri sıklığı, yıllıklaştırma sabiti ve hafta sonu değerlemelerinin örneklemde olup olmadığı. Bir ajan bunları atlıyorsa sayıyı atarım ve günlük NAV'dan yeniden hesaplarım.
Kâğıt işlem tartışmayı sıkıcı bir biçimde çözer. Kâğıt hesabı 00:00 UTC'de değerleyin. O seriyi yıldaki değerleme sayısıyla yıllıklaştırın. Geriye dönük test ancak √N'i değiştirdikten sonra uyuşuyorsa, stratejiye hiç bakmıyordunuz.
← Tüm yazılar
